휴젤, 글로벌 톡신 시장 진출 본격화로 성장 가속

휴젤이 톡신 중심의 해외 시장 확장 전략을 강화하고 있습니다. 유럽·중남미에서의 허가 확대와 중국 현지 판매 재개는 수출 성장의 전환점이 될 것으로 보입니다. 하반기부터 실적 반등 기대가 커지고 있습니다.

2분기 실적은 기대 이하였지만, 구조적 변화는 진행 중

휴젤의 2025년 2분기 실적은 다소 아쉬웠습니다. 매출은 707억 원, 영업이익은 147억 원으로 전년 동기 대비 각각 11.8%, 21.6% 감소했습니다. 이는 중국과 중남미에서의 수출 공백과 고정비 부담에 따른 수익성 하락이 주된 원인입니다. 하지만 이는 일시적 요인에 가깝고, 하반기부터는 회복 국면에 진입할 것으로 보입니다.

유럽과 중남미 톡신 수출 확대가 기대

하반기부터는 유럽과 중남미에서의 톡신 수출이 본격화될 전망입니다. 유럽에서는 파트너십을 통해 상반기 일부 국가에서 이미 유통이 시작되었고, 하반기에는 독일, 스페인 등 주요국 진입이 예정되어 있습니다. 중남미 역시 유통 파트너 변경과 동시에 본격적인 물량 확대가 기대됩니다. 이로 인해 글로벌 톡신 매출은 분기당 100억 원 이상으로 빠르게 회복될 수 있는 기반이 마련되고 있습니다.

중국 판매 재개가 실적 회복의 핵심

중국에서는 2024년 하반기부터의 허가 갱신 지연으로 판매가 일시 중단되었으나, 현재 재허가 완료로 2025년 하반기부터는 현지 유통이 재개됩니다. 휴젤의 중국 현지 법인을 통한 직접 판매 체계는 유지되고 있으며, 경쟁사 대비 가격 경쟁력도 확보되어 있는 상황입니다. 중국 내 미용 수요 회복과 맞물려 톡신 수출 정상화가 실적 반등의 주요 동력이 될 것입니다.

필러 부문은 안정적인 흐름을 유지

톡신 부문과 달리 필러 매출은 안정적입니다. 2분기 기준 국내 필러 매출은 142억 원으로 전년 대비 6% 증가했고, 해외 필러 매출도 견조하게 유지되고 있습니다. 유럽 CE 인증을 바탕으로 글로벌 판매망을 확장 중이며, 국내에서는 프리미엄 제품 중심의 라인업 보강이 이뤄지고 있습니다. 전체 실적에서 필러의 기여도는 하반기에도 이어질 전망입니다.

중장기 성장성은 글로벌 포지셔닝 강화

휴젤은 톡신 글로벌 10위권 진입을 목표로 삼고 있으며, 이를 위해 지역별 최적화 전략을 강화하고 있습니다. 한국·중국·브라질에서는 직판 체계를 고도화하고 있고, 유럽·중남미·동남아시아는 파트너십을 통한 확장을 추진 중입니다. 기존 시장 내 점유율 확대뿐 아니라 미개척 국가 진입도 가속화되고 있어, 중장기적으로는 글로벌 톡신 매출 비중이 50% 이상으로 확대될 가능성이 큽니다.

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투자 전망

휴젤의 2025년 연간 실적은 매출 3,110억 원, 영업이익 720억 원이 전망됩니다. 이는 전년 대비 각각 13%, 14% 성장한 수치입니다. PER 기준 2025년 예상치는 약 20배이며, 중국 및 유럽 매출 본격화 이후 밸류에이션 리레이팅 가능성도 존재합니다. 현재 주가 수준은 과거 평균 대비 할인된 상태로, 하반기 실적 개선 가시화 시 주가 반등 여력은 충분합니다.